Volkswagen nel 2025: utile operativo dimezzato, ma ricavi stabili

Volkswagen chiude il 2025 con ricavi stabili a 321,9 miliardi di euro, ma utile operativo calato del 53,5%. Leggi i dettagli sui risultati finanziari e le prospettive.

Il Gruppo Volkswagen ha chiuso l'anno finanziario 2025 con ricavi stabili e una solida liquidità, ma la redditività dell'azienda è crollata in un contesto globale difficile per il settore automotive. I risultati presentati durante la conferenza annuale per media, analisti e investitori a Wolfsburg mostrano che l'utile operativo del più grande costruttore europeo di auto è calato di oltre la metà.

Il Gruppo ha riportato un risultato operativo di 8,868 miliardi di euro per il 2025, rispetto ai 19,060 miliardi dell'anno precedente. Questo rappresenta un calo del 53,5%, con il margine operativo che scende al 2,8%. Nel frattempo, i ricavi delle vendite sono rimasti quasi invariati a circa 321,9 miliardi di euro, il che suggerisce che la pressione principale sul business sia arrivata da una redditività in contrazione piuttosto che da un calo della domanda.

Volkswagen attribuisce il declino a diversi fattori. Tra questi ci sono i dazi statunitensi sui veicoli importati, le fluttuazioni valutarie, i cambiamenti nel mix di prezzi e vendite, e i costi legati all'aggiustamento della strategia di prodotto di Porsche. Spese aggiuntive collegate ai programmi di ristrutturazione e alla continua trasformazione del Gruppo hanno anch'esse pesato sul risultato.

Escludendo gli effetti speciali, il risultato operativo ha raggiunto 13,8 miliardi di euro, con un margine operativo rettificato di circa il 4,6%. Anche questo livello, tuttavia, non è considerato sufficiente dalla dirigenza dell'azienda. Il Chief Financial Officer e Chief Operating Officer Arno Antlitz ha affermato che una tale redditività non può essere considerata sostenibile nel lungo periodo.

Nonostante il calo degli utili, la resilienza finanziaria di Volkswagen rimane forte. Il flusso di cassa netto nella Divisione Automotive è salito a circa 6,4 miliardi di euro, mentre la liquidità netta alla fine dell'anno si attestava a circa 34,5 miliardi di euro, sostanzialmente invariata rispetto all'anno precedente. Queste cifre danno al Gruppo margine per continuare a investire mentre intensifica i programmi di riduzione dei costi.

Anche le vendite di veicoli sono rimaste ampiamente stabili. Volkswagen ha consegnato circa 9,022 milioni di veicoli nel 2025, quasi allo stesso livello dell'anno precedente. Le tendenze regionali, però, sono variate significativamente. Le vendite sono aumentate di circa il 5% in Europa e del 10% in Sud America, mentre sono calate di circa il 12% in Nord America e del 6% in Cina.

Il peggioramento più netto è arrivato dal segmento Sport Luxury, che include Porsche. L'utile operativo in questo gruppo è crollato da circa 5,3 miliardi di euro a soli 90 milioni, e il margine operativo è sceso dal 14,5% allo 0,3%. Volkswagen ha collegato questo declino a una combinazione di fattori, tra cui un cambiato ambiente di mercato in Cina, costi legati ai dazi, e una più lenta ramp-up della mobilità elettrica.

Al contrario, i marchi di volume core del Gruppo sono rimasti relativamente resilienti. Il gruppo di marchi Core, che include Volkswagen, Skoda e SEAT/Cupra, ha aumentato i ricavi a circa 145,2 miliardi di euro, mentre le vendite di veicoli sono salite a circa 5,125 milioni di unità. Skoda in particolare ha registrato una performance forte.

Allo stesso tempo, Volkswagen ha continuato a spingere avanti la sua trasformazione strategica. Il Gruppo ha lanciato 30 nuovi modelli nel 2025, e la domanda in Europa ha mostrato segni di ripresa. L'ordine di veicoli nella regione è aumentato di circa il 13%, trainato in gran parte dai veicoli elettrici a batteria, la cui domanda è cresciuta di circa il 55%. I BEV hanno rappresentato circa il 22% del totale degli ordini in portafoglio.

Guardando avanti, Volkswagen prevede di concentrarsi sull'espansione della mobilità elettrica accessibile, sul rafforzamento delle sue capacità software e di batteria, e sull'avanzamento delle tecnologie di guida autonoma. L'azienda si sta anche preparando a quella che descrive come la più grande campagna di prodotti della sua storia in Cina, dove più di venti nuovi modelli elettrici ed elettrificati dovrebbero essere lanciati nei prossimi anni.

Le prospettive per il 2026 rimangono caute. Volkswagen si aspetta che i ricavi crescano in un range tra lo 0% e il 3%, mentre il ritorno operativo sulle vendite dovrebbe raggiungere tra il 4% e il 5,5%. La dirigenza avverte che le tensioni geopolitiche, le restrizioni commerciali, i mercati delle materie prime volatili e la competizione globale in intensificazione continueranno a plasmare l'ambiente in cui l'azienda opera.

In questo senso, il 2025 ha segnato meno una crisi di liquidità che una prova della redditività di Volkswagen. Il Gruppo mantiene solide fondamenta finanziarie, ma affronta la sfida di tagliare i costi continuando a investire pesantemente nella trasformazione tecnologica del settore automotive.